银行股推荐：南京银行、宁波银行、工商银行

目前，银行板块估值仍处在低位，市净率依然维持破净状态。而监管层对风险的严控态度从长期来看有利于银行资产质量的提升和不良资产的化解。

 

另一方面，8月中下旬正是银行半年报集中披露期，截至8月11日晚间，共有6家上市银行发布了半年报，其净利润全部实现了上涨，其中南京银行涨幅Zui大，上半年实现净利润43.6亿元，同比增长22.3%。江苏银行和浦发银行紧随其后，同比涨幅分别为14.06%和11.99%，招商银行、平安银行、华夏银行净利润涨幅也超过了6%。

 

基本面发生积极变化，上看10%空间

天风证券在研报中称，当前基本面发生积极变化，银行板块上看10%空间。研报指出，资产质量恶化速度或迎边际放缓。板块当前估值充分反映了对资产质量的悲观预期，隐含不良率8%以上；宏观经济释放企稳信号，缓慢下行传递至银行业，资产质量恶化速度将放缓;上市银行不良净生成率升速放缓；地方债务转换及供给侧改革利好上市银行资产质量。

 

    研报并称，不担忧国家队卖出压力。国家队资金成本或不足3%,银行板块股息率3.9%，完全可覆盖资金成本国家队或调仓至银行股；梧桐树持有银行市值400多亿，中短期内出售可能性低。此外，从已披露中报的华夏、浦发情况来看，国家队二季度仍在增持银行股。

经过分析对比，华金证券在研报中推荐了3支股票——南京银行、工商银行、宁波银行。

 

重点推荐：南京银行

    南京银行发布 2016 年中期业绩快报，上半年实现营收 149.77 亿元，同比增长 37.21%，实现净利润 43.6 亿元，同比增长 22.3%，作为城商行中资产特色化的银行，业绩仍保持同业领先水平。

    预计2016-2018年分别实现净利润82.1亿元、94.4亿元、104.8亿元，同比分别增长17.3%、15.0%、11.0%，对应 eps 分别为 1.36、1.56、1.73 元，目前股价对应 2016 年 pe7.4x、pb不到 1.1x（扣除优先股约为 1.2x），估值丌高，相对看好在行业低成长的背景下具备的特色化亮点，并且公司分红具备一定吸引力，给予增持-a 评级。

 

建议关注①——宁波银行

    宁波银行 2015 年实现营收/净利润 195 亿元、65 亿元，yoy 分别增 27.1%、16.3%，2016q1 实现营收/净利润分别为 60.7 亿元、20.3 亿元，yoy 分别增长 38.0%、15.9%，业绩总体保持较好的增速。

    此外，资产质量方面，公司 2016q1 末不良率 0.91%（环比降 1bp），维持在，这作为长三角区域的城商行的确是难能可贵的；且1q 其备覆盖率高达 327.84%（环比增 19 个百分点），公司资产质量表现总体平稳，拨备覆盖率处与较高水平，调节的空间仍较大。看好公司作为城商行相对较好的成长性，建议关注。

 

建议关注②——工商银行

工商银行 2016 q1 实现营收/净利润分别为 1939 亿元、748 亿元，yoy 分别增长 7.0%、0.6%，业绩基本符合预期。 资产质量方面，q1 末不良率 1.66%，环比再升 16bp，拨备覆盖率 141.21%，环比下降 15 个百分点，值得注意的是，目前工行与中行的拨备覆盖率已低与银监会规定，这与此前市场传言的拨备覆盖率监管放松不谋而合。

 

作为国内Zui大的商业银行，公司经营的稳健性仍具备一定优势，且分红水平具备较大吸引力， 预计 2016 年实现净利润与去年基本持平，估值较低，建议关注。

 

银行板块周五（8月12日）全天表现强势，录得连续第6个交易日走高。江苏银行领涨盘中冲击涨停，宁波银行、光大银行、南京银行、华夏银行等纷纷涨超4%。

 

此外，金世丰金融研究院已于8月10日开始提示机会，并给出了交易策略。其中重点提及了银行板块的机会，也正是基于银行板块的估值，同时结合个股走势，加上金世丰金融研究院的量化分析。有图为证：

 

风险提示

1、资产质量超预期恶化：宏观经济下行压力增大的背景下，不排除部分行业内部风险集中爆发的可能，银行端的资产质量随之也存在超预期恶化的风险。

2、宏观经济超预期下行: 虽然我们认为国内的宏观经济硬着陆的可能性较低，不过供给侧改革背景下新模式的增长是否能和旧增长模式平稳接续，也存在一定风险。

3、债券违约风险集中爆发：2016 年下半年信用债集中到期，随着行业刚性兑付被打破，存在债券行业风险集中爆发的可能，对银行资产端也存在一定的风险挑战。

4、本文涉及个股仅作为研究交流使用，不构成个股操作建议。更多及时个股研究、投资策略及个股机会，加群255976318。